经济观察网 记者 李微敖 种昂 2022年10月24日，在与机构投资者的一个交流会上，复星国际有限公司（00656.HK，下称：复星国际）董事长郭广昌坦承，2022年9月减持复星医药股份有限公司（600196.SH/02196.HK，下称：复星医药）股票的做法是一大“败笔”。

2022年10月，有知情人士告诉了经济观察网记者上述消息。

此前的2022年9月2日，上海复星高科技（集团）有限公司（下称：复星高科）宣布将减持不超过8008.9656万股的复星医药A 股股票，这占复星医药总股本的3%。复星高科是复星国际的全资子公司，且是复星医药的控股股东。

就在郭广昌向机构投资者们作出上述表态的当天晚上，即2022年10月24日，复星医药发布通告称，复星高科宣布提前终止这一减持计划，并承诺自当日起的一年内不再减持复星医药的股票。在这之前，复星高科已减持了3910.6635万股复星医药的A股股票，占复星医药总股本的1.46%。

郭广昌为何自称减持复星医药的举措是一大“败笔”？

2022年10月27日至10月28日，经济观察网记者通过手机短信和电子邮件的方式，向他本人求询，但至10月31日19时，未获回复。

复星医药的一位负责人则对经济观察网记者表示，复星医药的整体资产质量以及各个方面的发展状况都很好，且是复星国际的核心资产，本就应该坚定地持有下去。郭广昌在10月24日的表态，也可视为对复星医药目前经营状况和未来长期发展战略的认可。

复星医药在2022年10月30日发布的三季报显示，该公司前三季度营业收入316.10亿元，同比增加16.87%，净利润24.54亿元，同比减少31.15%；不过扣除非经常性损益后的净利润为28.59亿元，同比增长了15.51%；其现金流为31.74亿元，同比增长5.24%。

3个月前  十大机构以42元/股价格参与复星医药定向增发

2021年7月27日，中国证监会下发《关于核准上海复星医药（集团）股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可【2021】2501 号），批准复星医药公司以非公开发行（即“定向增发”）的方式向不超过35名特定对象发行不超过约1.28亿股人民币普通股（A 股）股票。

2022年7月，抖客网，复星医药确定该次定向增发的股票价格为42元/股，发行股数约为1.07亿股，募集资金约为44.84亿元。

参与该次增发的共有10家机构，其中上海高毅资产管理合伙企业（有限合伙）-高毅邻山 1 号远望基金（下称：高毅资产），出资约20亿元，为最大的获配售者。余下九家分别是：

瑞银集团（UBS AG），出资约8.44亿元；财通基金管理有限公司，出资约5.70亿元；国泰君安资产管理（亚洲）有限公司，出资约2.07亿元；J.P摩根（J.P. Morgan Securities plc），出资1.68亿元；华泰证券股份有限公司，出资约1.59亿元；中信证券股份有限公司，出资约1.55亿元；大成基金管理有限公司，出资约1.48亿元；华夏基金管理有限公司，出资约1.31亿元；招商基金管理有限公司，出资约1.02亿元。

截至2022年7月20日止，此10家机构的认购款均已给付。同年7月27日，这些认购新增的股票，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕股份登记手续，增发正式完成。

上述增发股票的限售期是6个月。

 定增完成37天后 控股股东宣布将大笔减持复星医药

7月27日增发完成当天，复星医药A股股票收盘于47.37元/股；在随后的交易日里，复星医药股价一路下滑，至9月2日，收盘于40.21元/股，已低于42元的定向增发价约4.26%。

更令人意外的事情发生了。

9月2日星期五晚间，复星医药通告，其控股股东复星高科宣布将通过集中竞价及大宗交易方式减持不超过复星医药总股本3%，即约8008.97万股的股票。

消息公布，市场一片哗然，因为此时距离复星医药完成定向增发仅仅过了37天；而且减持的股数，相当于定向增发数的近80%。

9月5日星期一，开盘之后，复星医药很快跌停，当日也以跌停收盘。此后更是一路狂跌，至10月12日盘中达到27.64元/股的低点，相较于42元/股的定向增发价，大跌了34.19%。

“这等于2个多月的时间，出资20亿元的高毅资产，账面浮亏就超过6亿元；出资8个多亿的瑞银集团，浮亏有2亿多元。有的机构都急眼了，跟复星发生了多次大吵。”知情者对经济观察网记者表示。

经济观察网记者亦就此向高毅资产进行求询，但截至2022年10月31日19时，未获回复。

千亿级债务施压 穆迪调低复星评级

复星高科或者说复星国际，为何要减持复星医药？

“首先是为了偿还复星国际的债务”，一位接近复星国际决策层的人士对经济观察网记者表示。

创立于1992年的“复星系”（包括复星国际已上市公司及未上市公司部分）发展迄今，已成为中国最大的民营企业集团之一。其在全球近30个国家和地区有产业布局，拥有员工近10万人，在A股、港股及美股市场，控股或参股上市公司约有40家。在相当长的一段时间里，“复星系”是国内外资本市场上最活跃的买家之一。

但是，2022年“复星系”的债务问题成为资本市场关注的热点之一。市场曾一度传言，复星国际的总体债务达到了6500亿元。

2022年6月14日，国际著名债券评级机构穆迪（Moody's）将复星国际Ba3的公司家族评级列入下调观察名单。穆迪认为，中国内地房地产市场的低迷给复星增加了流动性压力。穆迪称，截至2022年3月底，复星国际在控股层面的库存现金不足以支付未来12个月到期的短期债务，其经常性收入不足以支付利息和运营费用。

“穆迪的这一报告对于复星影响非常大，甚至有些让人措手不及”，2022年10月，上述接近复星国际决策层的人士向经济观察网记者介绍。

为应对穆迪的报告，6月20日，复星国际宣布对两笔境外债券进行要约回购，总金额不超过2亿美元。两天之后，又发出更新通告，对这两笔债券进行全额回购，其中一笔金额约为3.80亿美元，另一笔金额约为3.84亿欧元。回购完成后，复星国际已经没有今年年内到期的境外债券。

8月23日，穆迪仍然将复星国际的企业家族评级，从Ba3下调至 B1，评级展望为负面。

“6500亿的债务之说，完全错误。复星国际2022年半年报显示，截至今年6月底，复星国际合并报表后的有息借款大概是2600亿元人民币。而所谓6500亿这个数字，是包括了合并报表子公司的全部债务，还含括了复星国际旗下保险公司、银行等金融机构的负债。同时，在复星国际的2600亿元债务中，还含括了旗下各并表的其他上市公司的债务，那些债务由各自上市公司独立承担，去掉这些负债，复星国际自己要承担的债务是1000亿元左右。”

前述接近复星国际决策层的人士向经济观察网记者表示。

一家大型保险集团负责人告诉经济观察网记者，一般而言，保险公司的负债主要是保费，银行的负债主要是存款，这些负债与传统意义上市的企业负债是两码事。

复星医药2022年半年报则显示，截至2022年6月底，其负债总计是510.70亿元；复星国际实际控制的另一家上市公司上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司（600655.SH，下称豫园股份），截至2022年6月底负债总计是944.63亿元。

“当然即使以1000亿元计算，复星国际的偿债压力仍然比较大，因此今年以来复星开始比较多地减持出售一些非核心资产，以获得现金。”接近复星国际决策层的人士称。

拍板减持复星医药 并非郭广昌本人